来源：华尔街见闻

从过往经验来看，全球齐跌在美元“破百”后若继续上行，股债高点美股通常有较好表现；若下行至百点关口，商品黄金资产表现不俗。际站上

当全球投资者惯常使用的美元“60/40投资组合策略”几乎被颠覆时，美元的两年表现却格外突出。

本周一美元汇率站上两年高点，全球齐跌并在创下2020年3月以来新高的股债高点同时，还有望刷新2015年1月以来的商品最佳月度表现。

同时，际站上美元指数上涨0.8%至101.86的美元高位，在过去一年的两年涨幅达到12%。

英国《金融时报》对此分析表示，全球齐跌美元的股债高点强势表现和美联储大举加息来抑制通胀的举措有直接关系。而且相比于G10集团央行，商品美联储的货币紧缩政策更为激进，导致美债的高收益率开始逐步吸引海外资金的关注。再加上，随着投资者开始出售美元股票并转向以美元计价的投资，也助推美元汇率的上行。

而在这种情况之下，持续存在的通胀压力使得市场押注美联储或将进一步收水。目前市场预计美联储将在2022年底前将关键利率上调至2.7%，包括在未来几个月内加息三个50基点，高于年初预期的0.8%。

Tempus Inc． 交易副总裁John Doyle 表示，投资者寻求避风港的需求持续存在，这意味着美联储和市场在共同助推美元。

支付公司Corpay的首席市场策略师Karl Schamotta表示：

‘美元微笑’可以解释（市场）意图和目的，投资者涌入美元，之后推动美元汇率和美债收益率同步上涨。

道明证券高级外汇策略师Mazen Issa表示，在应对通胀压力的全球央行中，美联储的货币政策变化最为激烈：

美联储甚至可能重新定义什么是货币紧缩周期。

历史上经历了几轮美元破百？

天风证券孙彬彬、廖翊杰指出，根据美元指数大于100的情况，1973年以来，他们划分了市场经历过的十个时期。

其中，有八段时期美元破百的天数在30天以上，有七段时期美元破百后还有10日以上的继续上行，在美元触顶后落后，同样有七时期还有10日以上的下行。他们分别选择这上述超过10日以上的时期作为样本。

大类资产如何表现？

过往经验来看，美元破百后，若美元继续上行，在可参考样本中，美股通常有较好表现，道指均收获正收益，标普与纳指也胜率较高。且美元上行持续时间越长，上行幅度越大，所获收益越高。恒生指数胜率较低。十年期美债表现无明显规律。黄金大多数时期下行，仅获得一次正收益，石油获得半数正收益。

在美元破百后，美元下行至百点关口过程中，在可参考样本中，权益市场方面，美股道指和标普没有表现出明显规律，纳指胜率较高。恒生指数较高胜率。十年期美债收益率大多数时期下行。黄金均获得了正收益，石油也有半数以上胜率。

参考前述分析，美元破百后，后续仍倾向于上行，但空间可能相对有限。

美元触顶前，预计美股仍有较高机会获得正收益，但可能获得的收益相对有限。恒生指数可能有一定风险，但风险也相对有限。十年期美债收益率与国际油价的方向不明确。黄金贬值的可能性大。