可考虑保证金制度约束新股弃购

来源：北京商报

又有高价新股出现数亿元的可考弃购，如果不出意外，虑保主承销商将会拿出数亿元认购包销股票。证金制度现在的约束打新弃购，对发行上市并非好事，新股本栏认为，弃购申购新股可以交纳一定的可考保证金，例如10%，虑保这样就算投资者弃购也会有较高的证金制度成本，从而鼓励投资者在申购时要谨慎操作。约束

现在的新股弃购，主要来自网上申购投资者，弃购如果大量中签的可考投资者不去认购新股，那么这就出现了信息不准确，虑保原本应该发行失败的证金制度公司发行成功了，但是主承销商成了大股东，而在主承销商拿到了大量包销股票的时候，还有可能引发新的股价操纵问题。

当投资者在中签前无差别申购，导致并不被投资者看好的IPO新股发行成功，如果投资者谨慎申购，那么这些IPO新股就有可能因为认购不足而发行失败。所以投资者的先申购后弃购事实上帮助一部分原本不应该成功发行的股票完成了发行与上市，这是弊端之一。

当主承销商买入了大量包销股票后，主承销商一定会想办法处置这些持股，如果主承销商不想出现较大投资亏损的话，他就会想办法在股票上市后通过投机性提高公司股价，考虑到创业板公司上市前5日没有涨跌停板，那么主承销商将有概率通过做高上市价格，然后通过操纵股价来提高新股投机性，并找机会自己全身而退，这些过程不仅增加了市场的投机性，同时还有可能滋生操纵股价。

本栏一贯认为，新股申购还是应该遵循契约精神，中签的新股还是要鼓励认购，如果不看好的新股，应该在申购环节就不要申购，让真正想买入新股的投资者获得更高的中签率，尽量减少弃购和主承销商包销。

可行的方法是对申购新股收取一定的保证金，例如投资者申购最小中签单位为1000股的新股，应该先行缴纳100股的资金，如果认购最小中签单位为500股的新股，那就应该先行缴纳50股的资金，如果投资者中签，这些保证金就用于抵扣中签缴款；如果没有中签，保证金立即退回；如果投资者中签了并没有缴款，那么这个保证金就要扣除，扣除的保证金计入上市公司资本公积金，归上市公司全体股东共享。

这样操作的好处是让投资者能够在申购前认真研究自己申购的公司的基本面，提前判断如果中签要不要认购，尽量减少不必要的申购，这样愿意认购新股的投资者中签的机会将会增加，而主承销商也不会因为认购包销股票支出大量资金，那么他就不会为了处置手中持股而去刻意影响新股上市后的股价走势，这样新股也就能够根据自己的价值进行交易。同时，少数被投资者极度不看好的IPO公司也会出现发行失败，这对于提高上市公司质量也是有好处的。

北京商报评论员 周科竟

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