美国二季度GDP恐转负，美债收益率跌破3%关键水平

来源：金十数据

亚特兰大联储GDPNow模型对第二季度GDP的美国美债预期猛降至萎缩1%，本周早些时候还是季度键水增长0.3%。

消费者支出走弱、转负预期低迷、收益制造业疲软……一系列的率跌数据都表明美国经济根基愈发不稳，机构则应声下调了增长预期。破关平在投资者对经济衰退的美国美债担忧持续升温之际，10年期美债收益率周四盘中跌破重要心理关口3%。季度键水

多项经济数据表现疲弱

周四公布的转负经济数据显示，经通胀调整后的收益实际个人支出月率年费首次录得负数，且今年前四个月的率跌数值均被下修，表明今年早些时候的破关平需求弱于预期。

虽然实际支出的美国美债下滑主要来自商品支出，而服务支出仍居弹性，季度键水但支出的转负整体放缓仍让人认为经济正步履蹒跚地走向衰退。富国银行经济学家周四在一份报告中表示：

我们仍然认为服务支出将带动消费者支出度过整个夏季，但一旦劳动节到来，服务业的提振可能不足以让整体消费者支出保持增长。

更重要的是，消费者信心继续下滑。美国6月密歇根大学消费者信心指数跌至50的历史低点。另外，近30%的咨商会受访者预计，未来六个月商业状况将恶化，这是自2009年3月金融危机最严重时期以来的最大比例。

住宅销售和制造业调查也表明，美国经济情况不妙。二手房销售在5月出现连续第四个月下滑；部分地区联储的制造业调查显示，本月商业活动萎缩，一些制造商正在承受原材料价格上涨、供应链不稳定，库存过高的痛苦。

虽然耐用品订单数据显示，5月份企业对设备的投资依然坚挺，这有助于二季度的经济增长，但美联储最新的地区调查显示，未来几个月资本支出的预期减弱。

美国二季度GDP将转为负？

对美国GDP贡献最大的消费者支出疲软，令已经转淡的前景雪上加霜。本周早些时候，一些乐观主义者已变得谨慎，如今将进一步恶化。

当前，摩根士丹利经济学家预计，第二季度GDP的年化增长率为0.3%，远低于几天前2%的预期。Amherst Pierpont Securities的Stephen Stanley周四将其对第二季经济增速的预期下调了近一个百分点至2.2%，在报告中称“消费者支出已急剧恶化”。

亚特兰大联储GDPNow模型对第二季度GDP的预期甚至猛降至萎缩1%，而本周早些时候还是增长0.3%。这意味着美国现在正处于技术性衰退的边缘。亚特兰大联储表示：

6月30日，GDPNow模型对2022年第二季度实际GDP增长（季调后的年增长率）的最新估计为-1.0%，低于6月27日的0.3%。近期公布的数据显示，第二季度实际个人消费支出增长和实际私人国内总投资增长分别从2.7%和-8.1%下降至1.7%和-13.2%，而实际净出口变化对二季度GDP增长的贡献率从-0.11%提高到0.35%。

美债收益率跌破关键水平

经济衰退的预期升温之际，市场对美联储加息的预期明显降温，反而开始押注美联储何时开始降息。美债收益率周四已连续第三天下跌，10年期美国国债收益率下跌10.4个基点至 2.989%，2年期也跌至3%以下，两者之间的收益率之差进一步趋平。

瑞穗证券驻纽约的美国首席经济学家Steven Ricchiuto表示，投资者正试图确定，一旦美联储看到通胀受到控制，他们何时放宽加息周期。目前市场预计，降息将在2023年第一季度开始，且美联储将降息超过3次以应对经济衰退。

BMO Capital Markets策略师Ben Jeffery和Lan Lyngen表示，6月最后一个交易日最值得注意的是，10年期美债收益率自6月10日以来首次跌破3%，对美债买盘兴趣增加，推低了整条收益率曲线。两位策略师称：

5年期美债收益也触及3%，这与盈亏平衡通胀率的变动、美联储的政策预期变化相呼应。货币政策的滞后影响意味着，今年实施的任何紧缩政策对2022年已实现的通胀影响不大。